En la mañana de ayer, el Consejo de Ministro aprobó el rescate de Air Europa con una dotación de 475 millones de euros a cuenta del nuevo fondo de apoyo a la solvencia. En efecto, se trata de la primera operación utilizando este instrumento.
Las ayuda se realizará mediante la concesión de dos créditos: un préstamo participativo por valor de 240 millones y otro ordinario de 235 millones de euros. Estos se suman a los ya 140 millones recibidos a través del Instituto de Crédito Oficial.
Air Europa tendrá seis años, hasta el 2026, para amortizar los préstamos.
Un Boeing Dreamliner 787 de Air Europa.
Junto al balón de oxígeno, el Gobierno tendrá capacidad de decisión en la gestión de la aerolínea del grupo turístico Globalia, incluyendo procesos de fusión o absorción. Además, el Gobierno tendrá el poder de nombrar dos consejeros y consensuar el nombramiento del consejero delegado de la aerolínea.
¿Es suficiente el rescate de Air Europa?
La gran pregunta que a día de hoy no sabemos responder de forma clara y sencilla. En gran parte, todo dependerá del comportamiento de la industria en general durante 2021, y en particular la primera mitad de 2021.
No obstante, podemos realizar algunas estimaciones. Si tenemos en cuenta que el grupo IAG está quemando unos 205 millones de euros la semana, por tamaño y proporción, estimo que en el caso de Air Europa se trata de unos 10-15 millones de Euros por semana. El rescate sería suficiente para mantener la aerolínea a flote durante más o menos un año. Esto coincide con la liquidez disponible de aerolíneas como el Grupo Lufthansa, Air France – KLM e incluso IAG. En otras palabras, la liquidez que disponen los grandes grupo de aerolíneas les permite volar durante un año.
¿Y por qué la primera mitad de 2021 es tan clave para la industria?
La primera mitad de 2021 determinará el comportamiento del resto del año.
Si se recupera la confianza en la primer mitad, bien por el avance de vacunas y curas, o bien porque la población baila de manera más eficiente con el virus, las aerolíneas estarán en una mejor posición: habrá mayor número de reservas y se recuperará, en cierta medida, un flujo de caja positivo.
Si no hay una recuperación de la confianza en la primera mitad, el resto del año estará totalmente perdido. En este sentido, los 475 (más 140) millones de Air Europa no serán suficientes. Pero tampoco serán los 9 mil millones de euros de liquidez del grupo IAG.
¿Podrá Air Europa devolver el rescate en un plazo de seis años?
Difícil. Y el Gobierno también lo sabe. Según la IATA, no se recuperará la demanda de 2019 hasta 2023 e incluso 2024. Durante 2019, el mejor año de Air Europa, la aerolínea obtuvo unos beneficios de unos 50 millones de Euros.
No hace falta ser una genio matemático para entender que difícilmente Air Europa podrá devolver esos 475 más 140 millones de Euros en un plazo de seis años.
¿Cómo queda la situación con la compra de Iberia?
En noviembre de 2019 Iberia anunció – por sorpresa – la intención de comprar Air Europa por 1.000 millones de Euros. En aquel entonces, Air Europa era una compañía atractiva rentable, e importante, sin deuda.
No obstante llegó COVID-19 y los planes de compra se torcieron.
A causa de la COVID-19, el valor de todas las aerolíneas ha bajado significativamente. El valor del Grupo IAG ha perdido cerca de un 75% en lo que va de año. Y por supuesto, a día de hoy Air Europa no vale esos 1.000 millones de Euros.
A lo largo de este año, Iberia no ha mostrado especial interés en renegociar ese cuantía inicial – han habido muchos rumores, eso sí -, aunque IAG siempre ha anunciado que Iberia sigue interesada en Air Europa ya que considera la compra estratégica para Iberia y las conexiones entre Europa y Latinoamérica.
¿Cómo avanzarán ahora las negociaciones entre Air Europa e Iberia?
El viernes pasado, durante la presentación de resultados del grupo IAG, Luis Gallego comunicó que estaban a la espera de las condiciones del rescate para tomar una decisión, pero que a Iberia, IAG y Air Europa les gustaría llegar a un nuevo acuerdo.
En estos momentos, IAG e Iberia están comprando tiempo para observar el comportamiento de los consumidores en el primer trimestre. El primer trimestre suele ser clave, no en términos de volumen de vuelos, a nivel de ingresos es un trimestre fuerte: prácticamente todas las reservas de Semana Santa y gran parte de las reservas del verano se realizan en el primer trimestre. Si IAG observa una mejoría en las reservas en el primer trimestre, Iberia finalizará un acuerdo con Air Europa para evitar que la valoración de Air Europa aumente. Si no hay una mejora sustancial de reservas, Iberia pagará los 40 millones de acuerdo a la cláusula del contrato firmado inicialmente con Air Europa. La situación de Air Europa, entonces, será crítica. Pero también será crítica para Iberia y el resto de aerolíneas de Europa.
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